Индекс ПФТС вырос на 135%, таким образом, даже вложения с невысокими рисками в акции так называемых «голубых фишек» принесли рекордную доходность. Высокая прибыльность инвестиций привела к стремительным темпам роста рынка институтов совместного инвестирования (ИСИ), а средняя годовая доходность публичных фондов составила 74%. По мнению экспертов, в этом году доходность снизится, но при этом закрытые фонды акций могут принести 50-60%.
По разным оценкам, в этом году ожидается увеличение активов публичных ИСИ до 8-10 млрд. грн., из которых доля инвестиций физических лиц может составить около 5 млрд. грн. По данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), в конце прошлого года уже были зарегистрированы эмиссии открытых фондов на сумму 2 млрд. грн. Приток средств на фондовый рынок позволил инвестиционным компаниям начать создание индексных и отраслевых фондов. Как отмечают в управляющей компании (УК) «Сократ», наиболее перспективными отраслями для инвестиционных стратегий в настоящее время являются металлургия, энергетика и машиностроение. В прошлом году наибольшее увеличение стоимости было зафиксировано на акции производителей стали (около 2000%), энергогенерируюших и электрораспределительных компаний (300-350%), предприятий машиностроительного сектора (200%). «В разные периоды развития экономики отдельные отрасли показывали высокую доходность, например, строительная отрасль, потребительский сектор. А энергетика всегда будет показывать хорошие результаты, даже в условиях рецессии,— отмечает управляющий инвестиционными фондами КУА «Кинто» Виктор Ботте.— Если говорить об украинском рынке, то в фонды, которые создавались ранее, вносились все более-менее ликвидные акции. Но даже сегодня, если, допустим, запускать строительные фонды, на рынке есть только акции «Мостобуда» и еще пары фирм, что не позволяет создать полноценный фонд. Однако есть энергетика, металлургия и машиностроение, где набирается необходимое количество компаний». При этом, по словам Виктора Ботте, такое инвестирование несет определенные риски в части диверсификации. «Если вдруг будет отложена приватизация компании из энергетической отрасли, то перспективы, которые управляющие заложили в этот сектор, не оправдаются. Следовательно, инвестор должен иметь возможность диверсифицировать свои инвестиции», — говорит эксперт.
Участники рынка отмечают, что клиенты инвестфондов получили меньшую доходность, чем сами фонды. После получения прибыли от продажи инвестиционных сертификатов необходимо уплатить подоходный налог в размере 15% от суммы дохода. К тому же в закрытых фондах в большинстве случаев с клиентов взимают комиссию при входе и при выходе с фонда, в открытых — при входе. Комиссия за вход составляет в среднем 1,5% от суммы взноса, за выход — 1%. В итоге, например, чистый средний доход инвесторов-физических лиц в открытых фондах в прошлом году составил 60%. Если физическое лицо инвестирует в акции напрямую, заключая договор с торговцем, то комиссия за предоставленные услуги брокера составляет 0,5-3% плюс подоходный налог. В этом случае все зависит от уровня ликвидности акций, то есть чем выше ликвидность, тем меньше сумма комиссии.
Следует также учитывать, что публичные фонды (открытые и интервальные) имеют жесткую диверсификацию и лишь 40% средств могут вложить в акции, поэтому их доходность обычно намного ниже, чем у более рисковых закрытых фондов, имеющих возможность 100% активов вкладывать в низколиквидные акции. «Закрытые фонды создаются на определенный срок, до окончания которого они не обязаны выкупать ценные бумаги у своих инвесторов. Это меньше связывает управляющих фондами, позволяя им включать в портфель менее ликвидные, но более доходные акции. В итоге, это положительно отражается на доходности фондов», — отмечает руководитель департамента публичных фондов УК «Сократ» Наталия Бахмач.
Высокая доходность ИСИ может быть достигнута за счет проведения спекулятивных операций с ценными бумагами, курсовая стоимость которых растет ситуативно, например, при появлении позитивных новостей. «Практически все портфели ценных бумаг инвестфондов — активно управляемые, то есть изменение позиций происходит на ежедневной основе, исходя из внешнего макроэкономического и корпоративного новостного фонда», — говорит Наталья Бахмач..
По прогнозам экспертов, по итогам этого года украинский фондовый рынок вырастет на 35-40%. По оценкам директора по инвестициям КУА «Пио Глобал Украина» Сергея Уткина, положительная динамика украинского фондового рынка восстановится в II квартале. «В любом случае инвестору следует помнить золотое правило — из инвестиций на падающих рынках не выходят. А инвестфонды — а мы имеем в виду открытые фонды — могут дать инвесторам около 30% годовых. В любом случае этот доход больше, чем проценты по депозитам (14-16%), и выше уровня инфляции», — говорит господин Уткин. По мнению же Виктора Ботте, при благоприятной конъюнктуре развитых рынков потенциал роста украинских ликвидных акций составляет 45-50%, что позволит достичь доходности публичных фондов на уровне 25-30%. При этом доходность закрытых фондов акций может достигнуть 50.
Коммерсантъ (Украина) № 51
25.03.2008 стр.24