На какую доходность выйдут публичные ПИФы в текущем году? Могут ли инвестфонды переиграть рынок (индекс ПФТС)? Будут ли управляющие портфелями пересматривать свои прогнозы? Какие ключевые проблемы рынка?
Евгения Макаренко, директор Киевского департамента продаж инвестиционных продуктов инвестиционной группы «АРТ-КАПИТАЛ»
Оценивая инвестиционный рынок Украины с точки зрения существующего уровня конкуренции и насыщенности, можно сказать следующее. Большинство управляющих компаний для обеспечения высокого уровня продаж инвестиционных продуктов, а также для поддержания высокого уровня публичности и клиенториентированности неизбежно будут использовать максимум из существующих каналов дистрибуции. Это собственная сеть продаж (центральный офис, представительства и департаменты), торговцы ЦБ, внешние частные агенты, фондовые магазины, консалтинговые компании, возможно в перспективе, банковская сеть. На сегодняшний день львиная доля продаж приходится на центральный офис и собственную сеть, но постепенно объем продаж в регионах (торговцы, представительства, фондовые магазины) увеличивается, и, по прогнозам, такая тенденция будет сохраняться на протяжении всего 2008 года. Не стоит также забывать и об интернете. На сегодня в Европе через данный канал продается от 5 до 10% финансовых продуктов, и популярность его растет. Соответственно, в Украине также есть перспективы его развития.
Потребности населения, живущего в крупных городах, существенно отличаются от потребностей людей, проживающих в более мелких населенных пунктах. По этой причине не существует единого каната дистрибуции, которым можно было дотянуться до всех потенциальных потребителей. Наша компания в своем развитии будет отдавать предпочтение развитию мультиканального сбыта. Но основной акцент будет сделан на увеличении прямых продаж. По нашим прогнозам, через центральный офис будут привлекаться по меньшей мере 40-50% от запланированного объема продаж, через представительства — 20-25%, оставшиеся 25-40% — через фондовые магазины, агентов и интернет. Таким образом, можно сказать, что экспансия в регионы — логичный шаг в стратегии развития любой крупной КУА.
Стоит также отметить, что торговцы (брокеры) и агенты будут иметь решающее влияние на объемы продаж, когда у людей появится чувство необходимости покупки нашего продукта. Люди же, в свою очередь, начнут думать о финансовом планировании своего будущего самостоятельно только тогда, когда государство отважится официально заявить о неспособности обеспечивать надежную социальную защиту населения пенсионного возраста.
Безусловно, преимущества столичного региона значительны: лучший уровень финансового образования (в среднем), более высокий уровень зарплат, концентрация крупных компаний (менеджеров среднего и высшего звена) и чиновников. Но с каждым годом уровень конкуренции на данном рынке именно в столице увеличивается в геометрической прогрессии. Поэтому, на мой взгляд, та компания, которая первой оценит перспективы регионального рынка и займет на нем активную позицию, получит возможность увеличить уровень дохода, сделает свой бизнес более рентабельным и конкурентоспособным.
Геннадий Заря, директор по продажам КУА «ПИО ГЛОБАЛ Украина»
Об имидже рынка ИСИ
Сегодня в Украине работают не так много открытых ПИФов по сравнению с количеством инвестфондов других типов. «ПИО ГЛОБАЛ», заходя в Украину, сознательно начал работу с отрытых инвестфодов и привлечения частного инвестора. Мы считаем, что население должно иметь еще одну альтернативу увеличения своих доходов — зарабатывать на фондовом рынке, имея достаточный уровень защищенности и гарантий, делать это осознанно, постепенно понимая принципы работы на рынке, накапливать свой инвестиционный опыт, идя от простого к сложному: начинать с наименее рисковых вложений, позволяющих вкладывать и изымать средства из фондов тогда, когда инвестор примет для себя такое решение. Сейчас такую возможность предоставляют открытые паевые фонды. С одной стороны, это возможность заработать практически для любого человека, с другой стороны — формирование нового мощного внутреннего отечественного инвестора.
Сегодня, кроме массы нерешенных законодательных и процедурных вопросов, перед ПИФами стоит еще один, не менее важный — формирование образа инвестфонда в глазах нашего потенциального инвестора, простого украинца. Это кропотливая разъяснительная и образовательная работа, разговор о фондовом рынке на понятном языке. И, в конце концов, — ломка стереотипов: ПИФ - это средство, с помощью которого вы можете приумножить свои сбережения, это - всерьез и надолго. Люди, которые для вас предоставляют такую возможность, имеют знания, опыт и стратегию.
Диалог с клиентом очень важен - в телефоном разговоре, в консультационном центре или даже через сайт компании, что в последнее время практикует «ПИО ГЛОБАЛ». Люди интересуются инвестфондами, их возможностями — это хорошо. Просвещение клиента — в наших же интересах: результаты мы увидим в конце года.
Дмитрий Омецинский, управляющий активами УК «Сократ»
Поскольку основную доходность фонды получают за счет инвестиций в акции, индекс ПФТС будет оставаться отправной точкой для ожидаемых показателей фондов. В прошедшие годы УК «Сократ» удавалось «переиграть рынок» (индекс ПФТС) и стать лидером по доходности. Надеемся, что этот год не станет исключением.
В своих прогнозах мы рассматриваем различные сценарии. Существует ряд факторов, определяющих ситуацию на фондовом рынке, не поддающихся точному прогнозу. К таким факторам можно отнести кредитно-денежную политику НБУ, сроки приватизации энергетических компаний, кризисы на глобальных сырьевых и финансовых рынках. Один из наших прогнозных сценариев на 2008 год предусматривал случившийся кризис, причем мы достаточно точно предсказали глубину коррекции — до 25%. В конце прошлого года компания приняла определенные меры с целью минимизировать влияние возможного кризиса. Поэтому глубина коррекции даже у закрытых фондов, активы которых в основном составляют акции, оказалась примерно в два раза ниже, чем у индекса.
О конкуренции
В интересах как участников рынка, так и инвесторов то, чтобы соблюдались определенные правила игры. Прежде всего, проблемы возникают с адекватным отображением в прессе и рекламе показателей деятельности компаний. Можно вспомнить ситуации, когда в прессе указывались, например, показатели годовой доходности, рассчитанные на основании результата за месяц или квартал. Проблема всесторонней и корректной подачи информации стоит особенно остро, если учитывать достаточно низкий уровень осведомленности населения Украины об инвестиционных фондах и специфике рынка акций.
Кроме этого, к проблемам добросовестной конкуренции можно отнести ряд вопросов, связанных с корректным расчетом стоимости активов фондов. К сожалению, несовершенство инфраструктуры отечественного фондового рынка, низкая ликвидность многих бумаг и пробелы в нормативной базе допускают возможность манипуляций с ценами акций. Некоторые управляющие компании пользуются этим с целью завышения доходности фондов.
Сейчас УАИБ готовит предложения, направленные на совершенствование методики расчета стоимости чистых активов (СЧА). УК «Сократ» разработала алгоритм определения котировки, используемой для расчета СЧА, который сможет минимизировать возможности манипуляций. В ближайшее время мы направим соответствующее предложение рабочей группе УАИБ и надеемся, что оно будет поддержано остальными участниками рынка.
При этом необходимо понимать, что в основе проблемы корректного расчета СЧА лежит неразвитость отечественного фондового рынка. Можно сколько угодно менять правила расчета активов фондов и определения биржевой котировки, но пока не будет ликвидного рынка, эти котировки не будут полностью адекватно отображать рыночную стоимость активов.
Казалось бы, низкий уровень проникновения индустрии коллективных инвестиций гарантирует управляющим много лет безбедной жизни: по многочисленным статистическим данным, покупать паи ПИФов готовы не более 20% украинцев, но лишь чуть более 1% граждан действительно стали пайщиками. Вот только обеспечить стопроцентное покрытие в этом бизнесе куда труднее, чем в случае с сотовой связью: инфраструктура не позволяет. «Если хочешь быть среди лидеров, нельзя упускать ни одной возможности», — говорил классик.
С каждым годом вход на этот рынок становится все дороже. А методы борьбы за клиента все более жесткие. УАИБ в течение года уже неоднократно обращалась к участникам рынка придерживаться этических норм добросовестной конкуренции. В чем выражались основные претензии рынка, и обсуждалось на круглом столе, организованном издательством «Экономика».
В качестве спикеров выступали председатель НС группы компаний «Тект» Вадим Гриб; председатель правления КУА «УкрСиб Эссет Менеджмент» Максим Куприн; гендиректор УК «Сократ» Григорий Овчаренко; директор ФК «Укранет» Ольга Марченко; начальник управления активами блока «Казначейство и рынки капитала» «Альфа-Банка» Александр Калиновский; директор по управлению активами «АРТ-Капитал Менеджмент» Вячеслав Масленников.
ИнвестГазета
09.06.2008